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5G商用牌照发放 淘金潜力牛股首选业绩确定公司
发布日期:2019-10-09 18:13

  5G 发展迎来关键事件节点,端午假期前商用牌照已正式发放。随着消息面的明朗,本周多只 5G 概念股异动。其中,铭普光磁(行情002902,诊股)6连板,汇源通信(行情000586,诊股)5天4板,新天科技(行情300259,诊股)、华脉科技(行情603042,诊股)3连板,广电网路3天2板。但周五5G、广电系却集体暴跌。

  券商人士表示,虽然短期预期落地,相关个股遭到资金抛售,但5G的建设周期较长,订单释放与业绩兑现将会存在一个较长的时间周期中体现,因此板块的配置应以波段式的思路为主,下跌后有真正业绩支撑的公司将迎来新一轮布局时点。

  利好

  中国进入5G时代

  消息面上,6月6日工信部向中国电信、中国移动、中国联通(行情600050,诊股)、中国广电发放5G商用牌照。从产业来看,5G发展确定性明确,市场疑虑将逐步消除。有行业人士指出,自华为被列入“实体清单”以来,我国通信产业短期内产生一定波动,市场对5G未来的发展也产生疑虑。而本次5G牌照的发放,显示了我国推进5G商用进程的决心。同时,也消除了市场对5G建设速度和力度的疑虑,提振板块估值与信心。

  一直强调中长期科技创新和产业升级是确定的发展趋势和投资机会所在。可以看到,中国经历1G空白、2G跟随、3G突破、4G同步的发展历程。在5G时代,中国力量开始走向舞台的中心并有望实现5G引领。同时在国家政策、企业级服务平台等各方助推下,5G将赋能传统行业,实现从2C的消费互联网向2B的产业互联网的转变,实现纵向全链打通,横向产业集聚,重构传统产业模式,释放2B端市场空间,工业互联网将为中国经济带来万亿增长机遇。

  招商证券(行情600999,诊股)分析师余俊指出,从全球进程来看,今年韩国、美国、英国已正式实现5G商用,5G从之前的主题向产业落地阶段跃进。通信行业在5G拉动下,行业整体Capex进入新一轮上升周期,行业投资价值凸显。与4G相比,5G投资规模更大,建设周期也更长,CAPEX将呈螺旋上升式波动。预计今年建设5G基站约在10万个左右,明年50万个,今年三大运营商在年报公布5G总体投资约在330亿左右,在5G牌照提前发放背景下,运营商资本开支有望追加投资。从技术上来看,华为和中兴通讯(行情000063,诊股)的5G技术处于全球领先位置,5G中国从跟随到引领,全球通信产业链在发生华为事件后,上游核心元器件向中国国内转移趋势确立,自主可控成为行业亟需突破痛点。

  5G商用牌照的发放,使得通信行业的公司自2019年起开始走出4G周期后的投资低谷。东吴证券(行情601555,诊股)分析师侯宾预计5G生命周期内资本开支将达到1.2万亿元,三大运营商2019年资本开支将实现总体持平,自2020年起,资本开支将稳步提升。目前我国5G部署全面加速,并且已经上升到国家战略高度,未来运营商资本开支将更加积极,同时利好政策也会将陆续出台。

  机会

  首选业绩确定公司

  当前外部环境复杂,行业表现震荡不断。针对华为事件,应当理性看待。东方证券(行情600958,诊股)分析师张颖表示,短期内华为上下游产业链企业业绩或受到影响,但国产替代有望加速,相关领域或有新机遇。此外,一定程度压制行业风险偏好,但不改 5G 发展趋势。依然看好5G产业链景气向上,建议立足业绩,布局确定性较强板块。

  余俊表示,回溯3G、4G周期,国内运营商资本开支通常与移动通信技术革新周期一致,三大运营商的资本开支通常发牌前一年开始上涨,发牌次年达到顶点,随后小幅回落,并在下一代通信技术来临前的2年达到低点。通信指数指数和设备商估值通常在发牌前一年开始上涨,发牌后一年主题期具备一定估值溢价,随后进入业绩兑现期,估值逐步回落。

  整体来看,5G近期表现较为抢眼,资金回流明显。在之前,5月21日的国务院新闻办公室发布会上,工业和信息化部副部长陈肇雄介绍,目前,5G技术和产品日趋成熟,系统、芯片、终端等产业链主要环节已基本达到商用水平,具备了商用部署的条件。5G商用牌照的发放,对于5G板块来说催化剂明显,投资者可重点关注5G板块。

  数据显示,2019年4月份单月我国移动通信基站设备产量达到5749.8万信道,同比增长172.9%,全年累计产量1.87亿信道,同比增长114.3%。对此,联讯证券分析师李仁波分析指出,标志着自 4G 建设高峰以来,行业拐点逐渐确认,同时也预示着5G建设的启动。建议投资5G主航道,推荐关注弹性较大的基站主设备中兴通讯、基站PCB的深南电路(行情002916,诊股)、沪电股份(行情002463,诊股);光通信板块中的烽火通信(行情600498,诊股)、光迅科技(行情002281,诊股)。同时建议关注估值相对较低的高新兴(行情300098,诊股)、星网锐捷(行情002396,诊股)等。

  潜力股精选

  中兴通讯(000063)市场份额有望提升

  公司受贸易摩擦影响,海外运营商以及手机业务在北美、东亚、澳大利亚等市场份额或有收缩,4G时代公司份额约在20%-25%,在5G时代国内运营商市场份额有望得到进一步提升。公司拥有雄厚的研发积淀近七年中兴通讯的研发总投入超过600亿元,每年研发投入销售占比在10%左右。在2018年全球国际专利申请中,中兴通讯以1801项已公开 PCT申请量排名第二,仅次于华为。国信证券(行情002736,诊股)指出,公司业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。考虑到公司在5G网络设备领域的竞争力,公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长重现龙头风采。

  深南电路(002916)受益PCB国产化浪潮

  公司在国内上市公司中营收规模排名处于第一梯队的位置,主要PCB产品为背板、高速多层板、高频微波板及多功能金属基板。随着5G 开始规模建设,公司有望直接受益通信PCB板需求爆发。海通证券(行情600837,诊股)指出,公司持续多年保持较高的资本开支,PCB行业上市公司人均产值在50-90万元之间,该产业链向中国迁移是大概率事件。我们相信深南电路持续的资本投入将带来营业收入的稳步增长。公司未来将受益于PCB行业国产化浪潮,同时看好公司在PCB板、封装基板以及EMS三块业务的技术及客户协同。

  沪电股份(002463)产能储备充足

  公司数字通讯产品充分受益云计算相关投资持续景气高位。无线网客户多是通讯行业中5G商用领先客户,相关产品已经在2018年完成大多数的产品技术认证,并参与到全球各地多处5G试验网的建设。公司已经整合青淞厂和黄石一厂的生产和管理资源,大幅提高生产弹性,全力备战5G建网。川财证券指出,公司目前三个厂区产能利用率都维持高位,从公司整体协调的角度看,公司产能储备充足且快速扩张的时间弹性大,后续需求明显提升后产能可寻机快速投放。

  烽火通信(600498)有效合同持续增长

  烽火通信一季度营收与毛利率同比均有不同程度下滑,但整体业绩增长19.71%,超出市场预期。公司一季度业绩表现较好或主要由传输系统设备、海外业务、烽火星空贡献带来。海外市场,公司依托于系统设备及线缆产品的总包模式,挖潜拓新,持续优化区域产出结构,实现有效合同持续增长,海外市场贡献加大,部分收入或在二季度确认。此外,随着下游机构客户变更影响逐渐消除,烽火星空2019年有望延续业绩高增长,增厚一季度业绩。长江证券(行情000783,诊股)指出,当前行业内外对于建设5G热情空前高涨,多省市争相谋划5G布局,部分城市已开始规模建设5G。而已建成的5G基站真正商用开通,仍需等待5G传输设备到位。国内5G传输网招标即将开启,烽火作为国内光通信龙头有望受率先益。

  光迅科技(002281)布局硅光芯片

  公司一季度或为全年业绩低点,伴随电信需求回暖和高速光模块逐渐起量,业绩或逐季回升。公司25G光芯片持续突破,25GEML或于2019年逐渐实现量产,25GDFB/VCSEL 紧随其后,有望提升高端光模块竞争力和未来毛利率水平;公司持续布局硅光芯片,已完成首轮设计开发、流片及测试,夯实未来成长基础。长江证券指出,2019年国内4G基站集采量超预期,叠加5G增量需求,公司基站光模块收入有望高增长;公司2018年突破云服务商大客户,伴随良率提升,数通100G有望起量。近期公司定增落地有望驱动100G产能大规模提升,助力毛利率回升,数通业务或贡献较大业绩增量;网络安全相关产品逐渐爆发,子系统收入增速或提升。

  新易盛(行情300502,诊股)光模块产品种类齐全

  公 司 产 品 速 率 覆 盖 155Mb/s 至400Gb/s,是国内少数具备100G光模块能力的公司,已服务于全球60多个国家和地区的超过300个客户。凭借良好的成本控制能力及定制化能力,毛利率领先同行。2018年公司业绩不及预期,2019年将触底回升。东北证券(行情000686,诊股)指出,相比4G时期,5G承载光模块全面升级,网络架构演变增加中传环节,基站数量大幅增加,测算承载光模块整体市场达到百亿美元,相比4G大幅增长。此外,公司5G光模块种类齐全,覆盖了5G承载应用典型传输速率和距离,且均已通过5G承载工作组的全部测试项目;客户方面有望突破爱立信、诺基亚等设备商,提升市场空间。公司400G产品功耗全球最低,具备快速量产能力,产品和渠道的成熟有望推进公司数通业务发展。

  中际旭创(行情300308,诊股)客户为国内外知名公司

  公司2017年收购苏州旭创100%股权,转型光通信,所面向的主要客户为知名国内外公司。公司强大的海外背景使得公司能够打入北美互联网厂商并获得深度合作机会,从而快速成长成光模块领域的龙头企业。信达证券指出,在电信市场,苏州旭创创始之初,在3G时代就有提供电信光模块,2015年苏州旭创开始规划5G基站光模块产品,2016年下半年,25G和100G系列基站光模块产品已送样中兴、华为,2017年年初就已大批量发货了pre-5G的25G基站光模块。2018年12月公司发布定增预案,募投项目将形成年产45万只400G光通信模块和140万只5G无线通讯光模块产能,需求上量时能快速满足客户,形成业绩驱动。

  通宇通讯(行情002792,诊股)系华为中兴供应商

  公司是华为、中兴、大唐等系统设备商认证的全球供应商,在研发、客户等方面都具有较为深厚的积累,并且未来产品销售有望受益于5G建设。公司积极投入5G产品研发,收购江嘉科技65%股权,前瞻布局陶瓷介质滤波器技术。目前已有在手的5G天线、射频等相关订单。华泰证券(行情601688,诊股)指出,公司近几年业绩表现较弱,未来5G天线将以64通道为主,整体复杂度大幅提升,大规模阵列天线价格预计在初期价格将大幅上涨。随着规模量产,天线价格预计下降,但由于其复杂性大幅提升,预计天线价格较4G时期的天线来说仍然有较大幅度的提升。随着5G商用的推进,公司业绩有望受益于5G规模建设。

  信维通信(行情300136,诊股)与德清华莹强强联手

  公司在2019年苹果新款手机中屏蔽件料号数量将大幅度提升,无线充电产品也将陆续开始供应,预计2019年下半年整体业绩增速将出现明显提升。此外,部分5G新产品如车载无线充电、LCP连接器以及基站端产品的陆续出货将成为新的业绩增量。光大证券(行情601788,诊股)指出,在射频前端元器件领域,公司与中电集团旗下德清华莹强强联手,滤波器产品目前已开始对国内大客户供货,伴随着5G时代手机滤波器使用量成倍提升,公司将明显受益。在产能上,公司从去年开始扩建深圳二厂,加大常州新产业基地的建设投入,未来将保证客户新产品的出货。放眼5G,公司加大产品的研发投入将有望帮助其把握住5G新产品与新技术带来的机遇,并围绕泛射频行业为客户提供更多一体化解决方案,实现公司业绩长期稳健增长。

  麦捷科技(行情300319,诊股)受益5G基站建设

  公司募投项目SAW滤波器已经开始逐步批量出货,并成功Design in知名大客户如TCL、MOTO、中兴、华为等。我们相信随着品牌客户逐渐上量,SAW滤波器规模效应逐渐凸显,并有望实现在更多客户的突破。我们认为SAW滤波器有望成为公司第二个重要的业绩增长因素,2019年也有望成为SAW滤波器的国产化元年。海通证券指出,公司于2017年9月完成对金之川67.5%股权的收购,2018年并表金之川全年业绩。金之川主要产品为大尺寸磁性器件、变压器,主要应用于通讯基站、雷达、导航等设备以及LED、汽车电子等领域。我们相信随着5G基站建设开启,金之川有望直接受益。看好公司在新产品一体成型电感以及SA滤波器中的布局,同时控股子公司直接受益5G基站建设。

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